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　　出品：新浪财经上市公司磋议院  　　

　　作家：君

　　2024年10月28日晚，谈恩股份发布重组停牌公告，拟通过刊行股份及支付现款样貌购买谈恩钛业控股权并召募配套资金。公司股票及可转债自10月29日开市起启动停牌，展望停牌时候不卓越10个往来日。因谈恩钛业与谈恩股份控股推动同为谈恩集团，本次往来组成关联往来，且展望组成紧要钞票重组。

　　谈恩股份停牌前夜股价异动，10月28日盘中10.01%涨停，报13.3元/股，总市值59.59亿元。

　　实控东谈主“左手倒右手” 关联往来合规性需警惕

　　需要指出的是，谈恩钛业与谈恩股份同属于晓宁贬抑。

　　天眼查涌现，谈恩集团为谈恩钛业控股推动，握股比例为94.86%，而于晓宁握有谈恩集团80%股份。股权穿透后，于晓宁迤逦握有谈恩钛业75.89%股份，系后者实质贬抑东谈主。

　　字据谈恩股份三季度讲明，完了本年9月，谈恩集团握有谈恩股份44.2%股份。于晓宁通过谈恩集团迤逦握有谈恩股份35.36%股份，系上市公司实质贬抑东谈主。

　　官网涌现，谈恩钛业主要从事金红石型钛白粉的研发、坐褥、销售和期骗服务，是国内当先所有汲取富钛料为原料坐褥钛白粉的企业，居品鄙俚期骗于涂料、型材、造纸、塑料、油墨过甚他领域。

　　值得防御的是，据证监会网上办事服务平台露出，谈恩钛业已于本年3月28日在山东证监局完成市指点备案，指点机构为申港证券。

　　本次谈恩钛业注入上市公司，筹备是完成弧线上市。

　　对此，谈恩股份董秘王有庆在接纳媒体采访时称，“监管机构近期出台了并购重组计谋，饱读吹上市公司通过并购已毕高质料发展。由于现在IPO计谋趋严趋紧IPO刊行受到有节拍的贬抑，谈恩钛业已毕IPO的时候长、难度大，存在许多不祥情味。产业整合方面来看，公司收购谈恩钛业有意于整合产业链，谈恩钛业坐褥的钛白粉不错期骗在公司改性塑料、色母粒等居品。何况，谈恩钛业频年来揣测发展致密，盈利智力相比隆起改日收益详情，钛白粉产业历程几年的发展，技能不断选代升级，远景无边。综上，谈恩股份并购谈恩钛业会已毕‘1+1>2’的协同成果，有助于谈恩股份已毕高质料发展。”

　　收购后，谈恩钛业不再不断进行IPO，本次收购变相已毕了谈恩钛业的本钱化。

　　谈恩钛业注入上市公司后，关联往来合规性需引起热心。字据申港证券10月11日露出的对谈恩钛业IPO指点使命阐扬情况讲明，谈恩钛业存在与谈恩集团过甚其他板块子公司之间进行关联往来的情形，且相关往来存在一定的身手污点、往来公允性的论证使命尚在进行中。

　　此外，完了该讲明露出日，谈恩钛业名下一处21014平时米的仓库账实不一致的问题尚未惩办，该建筑物实质成就东谈主为谈恩荣畅物流公司，后者系谈恩集团握股75.5%的控股子公司。

　　揣测事迹堕入增长瓶颈 偿债压力急速攀升

　　谈恩股份主要从事热塑性弹性体、改性塑料、色母粒、可降解材料和共聚酯材料等功能性高分子复合材料的研发、坐褥、销售，居品鄙俚期骗于汽车交通、家电通信、医疗卫生、航天航空、大消耗等领域。

　　频年来，谈恩股份揣测事迹堕入增长瓶颈，盈利握续承压。2021年、2022年、2023年，谈恩股份永诀已毕买卖收入42.61亿元、45.26亿元、45.44亿元，永诀同比增长-3.64%、6.21%、0.41%，营收界限难以已毕冲破，2023年增长堕入停滞。同期，谈恩股份永诀已毕扣非后归母净利润2亿元、1.25亿元、1.15亿元，永诀同比着落74.2%、37.12%、8.29%，呈逐年下滑趋势。

　　2024年Q1-Q3，谈恩股份已毕买卖收入37.69亿元，同比增长12.05%；已毕扣非后归母净利润8328.81万元，同比增长3.4%。本期，谈恩股份盈利智力有所回升，毛利率11.2%，较上年同期稍稍高潮0.47pct。

　　2024年Q3，谈恩股份已毕买卖收入14.47亿元，同比增长28.61%，环比增长29.67%；已毕净利润3627.05万元，同比增长2.75%，环比增长4.94%。

　　值得防御的是，本年以来，谈恩股份财务压力攀升。完了2024年9月，谈恩股份货币资金、往来性金融钞票共计4.64亿元，较期初减少6821.53万元；短期告贷7.35亿元，较期初加多2.61亿元，货币资金已无法隐敝短债，短期偿债压力骤升。此外，谈恩股份永久告贷余额1.98亿元，交代债券余额3.33亿元，有息欠债共计高达12.71亿元，较期初大幅增长52.78%。

　　2021年、2022年、2023年、2024年1-9月，谈恩股份流动比率永诀为3.48、2.40、2.22、1.90，速动比率永诀为2.71、2.02、1.81、1.53，均呈逐年下滑趋势，流动性风险握续高潮，

　　同期，谈恩股份造血智力严重欠缺，进一步加重了流动性风险。2021年、2022年、2023年、2024年1-9月，谈恩股份扣非后归母净利润均已毕盈利，但揣测性现款永诀净流出1.64亿元、3904.79万元、4276.33万元、8039.23万元，共计净流出3.26亿元。

　　需要指出的是，谈恩股份试图通过并购谈恩钛业冲破事迹窘境的念念法，或将箝制。

　　本年以来，国内钛白粉行业履历了屡次提价，但举座来看走势偏低，钛白粉坐褥商面对较大的成本压力。

　　10月25日-26日召开的2024宇宙钛白粉行业年会指出，本年钛白粉阛阓地点总体上弱于前年，供过于求的趋势越发光显。而卑劣钢铁、水泥、建筑、房地产阛阓握续低迷、出口需求也有所削弱，现存钛白粉企业“内卷式”竞争更加强烈。本年后期及改日1-2年行业地点的走向仍然阻遏乐不雅。

　　此外，新版《产业结构退换携带目次（2024年本）》将硫酸法钛白粉（联产法工艺以外）列为戒指类，而字据谈恩钛业官网，该公司“R-5195 高避讳油墨用钛白粉”和“R-5395 油墨专用钛白粉”均汲取硫酸法制备，是否属于联产法工艺尚未可知。

　　针对戒指类居品的新建名堂，投资照管部门不予审批、核准，各金融机构不得披发贷款，当然资源、成就、生态环境等部门不得办理筹商手续。凡违背律例进行投融资成就的，要讲究筹商单元和东谈主员的包袱。对属于戒指类的现存坐褥智力，允许企业在一如期限内取舍程序雠校升级，金融机构按信贷原则不断赐与撑握。

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