证券时报记者 吴瞬

2024年下半年以来，港股IPO市集捏续复苏，呈现出一片新表象：不仅有好意思的、顺丰等A股巨头纷繁赴港上市，也有地平线、黑芝麻智能、毛戈对等各鸿沟的头部企业登陆港股市集。

不难发现，港股生态正在发生一场剧变：除开前几年的阿里、京东、好意思团等“巨无霸”登陆港股市集外，一些“小而好意思”并在本人鸿沟独树一帜的各类企业也纷繁涌入，港股市集正在成为糜费和科技前沿企业的聚首地。

分析东说念主士指出，港股生态的这一场剧变是2018年以来香港上市轨制继续优化、进化结出的硕果。

市集合构继续重塑

2018年，港交所运转了往常数十年力度最为宏大的一场变革，在这之后，新经济公司如棋布星陈般在港股市集发展壮大，这一场行径也透顶重塑了港股市集生态。

“2018年以前，港股的行业结构主要由金融、地产、动力及糜费组成，2018年以后出现显耀变化。TMT（科技、媒体、通讯）、生物医药、糜费文娱职业类行业延续了频年来的热度，这些企业聚首在港股市集，成为港股最具活力的板块之一。”中泰国际政策分析师颜招骏说。

咫尺的港股市集，可谓是“群星灿艳”。腾讯、阿里、京东、好意思团、百度、小米等巨头林立，生物医药、东说念主工智能、新动力等五行八作的“小巨东说念主”继续涌入，再加之此前早已上市多年的金融、保障等传统行业巨头，如今已成为我国最具代表性、最具发展出路的上市市集之一。

香港交游所中国区上市刊行职业部应用、高等副总裁韩颖姣此前在一场行动中先容，受惠于2018年的上市轨制纠正，香港市集的活力被大地面激勉，渐渐成为了新经济公司爱好的上市平台。从2018年的上市纠正到2024年10月底，共有跳动330家新经济公司在香港上市，募资额达1万亿港元，孝敬了香港市集65%的新股集资额。

除了传统行业和新经济鸿沟，频年来港股市集还迎来了更多不同业业的上市公司，如新动力、节能环保、新食物和农业工夫等。相等是2023年3月推出的18C纠正，允许未有收入、未有盈利的“专精特新”科技公司赴港上市，进一步拓宽了上市企业的行业范围。

当下，港股市集正在迎来越来越多的崭新血液。港交所败露亦娇傲，咫尺仍有近百家企业处于恭候上市中，包括微医控股、天域半导体、希迪智驾、诺比侃科技、华芢生物、福瑞泰克、峰岹科技等一众闻名企业。这些企业在各自鸿沟都有着极大的立异智商和研发智商。

“港股上市公司行业结构发生着显耀变化，新经济企业遍及增加，相等是互联网平台、生物医药、智能驾驶、东说念主工智能等鸿沟的公司。中概股总结潮和特专业技公司上市进一步丰富了市集合构。这些变化不仅进步了市集的合座活力和竞争力，也为投资者提供了更多选定。”颜招骏说。

轨制上风捏续进化

需要看守的是，港股市集生态发生如斯剧变，离不开港交是以及各方监管和市集参与者的力争。

对此，一位香港成本市集东说念主士刘杰（假名）向证券时报记者深入：“2018年的上市轨制纠正深刻地更动了香港市集的基因，因为往常咱们念念到香港时，第一印象都是相对偏传统的产业，此前香港IPO前三名行业是金融、糜费和大家业绩，三者占到了70%。然则在纠正以后，香港IPO前三名行业就形成了TMT、糜费和医疗健康。”

刘杰深入，香港一直是内地企业境外融资的首选地，亦然宽绰新经济企业成长的摇篮。港交所是全球最活跃的新股市集之一，领有丰富且包容的上市尺度和多元化的投资者结构。频年来，港交所推出了一系列的上市轨则纠正和市集纠正，继续进步香港市集效能和对新经济公司的包容性。

颜招骏先容，港交所的上市轨则较为天真和包容，2018年允许未盈利的生物科技公司上市，2023年港交所发布对于特专业技公司上市轨制洽商总结，笃定在《主板上市轨则》中新加入第18C章，准许让特专业技公司于联交所主板上市。2024年8月，港交所进一步镌汰特专业技公司的上市门槛，眩惑更多具备发展后劲的科技企业赴港上市，激动港股市集合构的捏续优化和多元化发展。此外，港交所还继续优化和简化国外刊行东说念主赴港上市轨制，如取消对采纳同股同权架构的公司需属立异产业的限定等，为各类企业提供了更便利的上市条目。

因此，不难发现，港股市集不管是上市轨制也曾市集轨则方面，一直都在与时俱进、捏续进化。港交所行政总裁陈翊庭此前接受证券时报记者采访时也深入：“香港领有多年的训戒且投资群体以机构为主，因此在一些相对相比立异、可能触及风险相对较高的居品上，香港不错先走一步。咱们一直不竭地保重内地的经济需要什么助力，让咱们的融资平台能护理到实体经济的需要。”

“咱们的上市轨则18章系列是不错一直写下去的，从18A、18B到18C，只须国度有什么新投资题材，有什么企业需要高质地洞开、发展，咱们都会义羁系辞，去配套最佳的上市轨则。”陈翊庭说。

迸发蓬勃生命力

“当今投资港股市集的可选范围比之前大了许多，之前咱们买港股互联网只好腾讯一家独大，其他就只可买高股息的金融、保障。但在2018年之后，扫数这个词港股市集发生了地覆天翻的变化，各类互联网平台、高技术产业都到香港上市，不少板块都是A股所稀缺的，这对咱们的投资组合是一个补充和优化。”一家私募机构东说念主士说。

事实上，跟着崭新血液继续涌入港股市集，尤其是具有高增长后劲的科技和生物科技企业，为港股市集带来了更多的活力和立异元素，也迸发出蓬勃生命力。这些公司的业务风光和发展出路眩惑了全球投资者的保重，增加了市集的交游活跃度和资金流入，进步了港股市集在全球成本市集的眩惑力和竞争力。

更为攻击的是，这些代表最前沿发展主义公司的加入，也对一直被低估值困扰的港股市集带来了更多新变化。新经济和高技术公司的上市使得港股市集的估值体系愈增加元化和丰富，不再只是依赖传统行业的估值尺度。这有助于更准确地反应市集上各类公司的真不二价值，为投资者提供更合理的投资参考。

咫尺港股市集走在一条正向轮回的路上。在颜招骏看来，香港当作国际金融中心，将接续眩惑全球资金流入。其市集洞开度高，约略为国际投资者提供投资中国钞票的爽脆渠说念，同期也为内地企业提供了对外召募资金的攻击窗口。港股与A股有各自秉性，两地市集上风互补，为全球投资者带来了丰富的投资品类。

对此，刘杰坦言：“香港市集是极为特殊的，全球莫得一个市集能像港股同样，投资者结构上既有国际投资者也有内地投资者，跟着港股生态的捏续优化，也会眩惑越来越多的资金和企业共同奔赴，给香港市集带来无限的生命力。”

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