基本面转头：

　　1．日本坚执要求好意思国取消关税

　　日本政府在对好意思买卖谈判中坚执要求取消好意思国征收的关税。首席买卖谈判代表赤泽良圣明确暗意，若是达成公约可能毁伤日本利益，政府不会急于和解。日本方面至极对好意思国针对汽车、汽车零部件、钢铁和铝等商品所征收的关税暗意缺憾，并看护要求取消这些关税的态度。

　　当今，两国已于本周一在华盛顿举行了责任层级的买卖筹备，但下一轮部长级谈判的时辰尚未细目。预测赤泽良圣将于本周五开动的会谈中出席，日本共同社报谈称，好意思国买卖代表杰米森·格里尔可能出席，而财政部长斯科特·贝森特预测将缺席。

　　自2025年4月2日起，好意思国对除加拿大、墨西哥除外的统共国度实施10%的关税，对部分国度（包括日本）进一步提高至24%。若日本未能与好意思国达成公约，将从7月起濒临这一更高税率。日本政府与执政党觉得，除非好意思国取消25%的汽车入口关税，不然两边难以达成任何特殊旨的公约。

　　在众人主要经济体中，日本是最早与好意思国启动双边谈判的国度。英国则是首个与特朗普政府达成公约的国度。亚洲大国与好意思国两国已达成90天的买卖战“休战”公约，以缓解对众人经济零落的担忧。由于未能如预期快速达成公约，《日经新闻》报谈称，日本可能会缩小要求，从“取消关税”调和为“缩小关税”。

　　2．日本超长久债券收益率飙起用发阛阓担忧

　　由于对需求的担忧，日本超长久政府债券收益率大幅高潮。20年期日本国债在一次拍卖进展欠安后收益率飙升至2.555%，为2000年以来的最高水平。30年期和40年期国债收益率也隔离升至3.14%和3.6%，均创下历史新高。

　　分析指出，投资者对长久债券的需求正在结构性舒缓。阛阓惦念若枯竭财政省或日本央行的侵扰，超长久债券可能濒临价钱崩溃的风险，进一步引发评级下调或财政政策调和。

　　好意思国国债收益率的上升和（本年3月份）穆迪下调日本评级的决定也推高了日本债券收益率。30年期国债收益率已升至一年半以来的最高水平。此外，日本财政情景令东谈主担忧，在7月扣问院选举前，不管是执政定约如故执政党均敕令削减滥用税。

　　尽管公论压力上升，首相石破茂仍拒却减税呼声，并公开暗意，日本财政情景比欧债危急时期的希腊还要厄运。

　　3．日本央行濒临政策调和压力

　　在行长上田和夫指挥下，日本央行正在逐步退出前任黑田东彦践诺的激进货币刺激政策，主要形态是逐步削减每月债券购买量。但是，跟着超长久债券收益率大幅上升，阛阓对流动性的担忧也在增多。

　　日本央行发布的意见摘要炫夸，部分债券阛阓参与者提议央行应增多对超长久债券的购买，或罢手削减此类债券的购买限制。数据炫夸，债券阛阓的功能性想法已降至两年来的最低水平，标明阛阓流动性昭着下降。

　　阛阓东谈主士指出，面前债券拍卖的低迷效果突显出阛阓的供需疲软。瑞穗证券分析觉得，投资者和牙东谈主不肯意执有长久债券库存，增多了抛售螺旋式上升的风险，可能波及10年期和30年期债券阛阓。

　　最新数据炫夸，10年期日本国债收益率一度升至1.525%，创下近两个月以来新高。期货价钱则下落至4月初以来的最低水平。五年期和两年期国债收益率也隔离升至1.015%和0.73%，刷新近一个多月来的新高。

　　本日5月21日周三，阛阓仍然莫得日本及好意思国方面要紧经济数据的发布，投资者仍需寄望5月22日至5月23日在加拿猛进行的G7财长会议。

经济资讯

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　　国债承压、关税博弈与区域合作并行。5月20日，日本长久国债收益率全线飙升，20年期国债收益率涨至2.555%，创2000年10月以来新高；30年期及40年期收益率隔离突破3.14%和3.6%，刷新历史记载。阛阓担忧超长久国债需求结构性疲软，摩根大通劝诫需央行或财政部侵扰以沉静阛阓，幸免债务危急。好意思联储加息预期及穆迪下调好意思国评级加重债市波动，日本央行退出超宽松政策的压力进一步加大。

　　同日，日好意思关税谈判现转化。最新音讯，日本政府接洽接受“缩小关税税率”替代“完满取销”决策，以碎裂谈判僵局。好意思国此前拒却取销对日本汽车及钢铝加征的关税，但英、好意思公约开拓低关税配额为日方提供参考。日本经济再生相赤泽亮正拟于23日赴好意思开启第三轮部长级谈判，但好意思财长贝森特或缺席，谈判焦点相聚于买卖代表办公室层面。日本对好意思年出口汽车达136万辆（为英国13倍），退让空间有限，谈判出息不解。

　　为支吾好意思国保护主义，日本同步强化区域合作。20日，日本与东盟召开垂死经济部长会议，通过蚁合声明重申支执解放买卖及基于限定的买卖体系，痛快在东谈主工智能、汽车供应链等规模深切互助。东盟表态不接受对好意思关税扞拒步调，观点通过对话科罚不对。此外，日本借G7财长会议与好意思融合汇率议题，力求均衡买卖与金融政策压力。

　　政事资讯

　　日好意思韩强化安保互助，日本与拉脱维亚升级战术伙伴关连。 5月19日，日好意思韩三国在华盛顿举行布告处会议，证据深切安保、经济及东谈主才合作机制化，强化支吾朝鲜核导恫吓的信息分享。三方重申惊叹“解放开放印太”愿景，鼓动轨制化互助。该机制源于2024年11月秘鲁三方峰会共鸣，初次会议于首尔启动。  

　　同日，日本首相石破茂与到访的拉脱维亚总统林克维奇斯会谈，共同反对俄罗斯对乌军事举止，谴责俄朝军事合作，并晓喻将两国关连提高为“战术伙伴”，加强政事、安保及经济合作。石破强调“反对武力改变近况”，林克维奇斯敕令国外社会支执乌克兰。两边还就朝鲜核导问题及日本东谈主被勒诈事件融合态度。拉脱维亚手脚俄邻国，其态度突显日本强化与东欧国度联动，制衡俄影响力。两场会谈反应日本同步深切亚太同盟与欧洲伙伴关连，支吾区域安全挑战。

　　金融资讯

　　5月20日，东京股市日经指数小幅反弹，收盘较昨日高潮30.86点，报37529.49点，涨幅为0.08%。受隔夜好意思股高潮提振，投资者对穆迪公司下调好意思国主权信用评级导致金融阛阓零落的担忧有所缓解。但外汇阛阓上日元兑好意思元增值势头令存在功绩恶化隐忧的出口板块承压下滑。

　　东证指数（TOPIX）高潮0.44点，收报2738.83点，涨幅为0.02%。全天成交量为19.2356亿股。以好意思国信用评级被下调导致的好意思国长久利率上升暂告一段落，促使隔夜好意思股主要指数集体高潮。东京股市也受此带动，早盘起买盘占据了上风。股价较高的半导体板块等高潮，日经指数一度较昨日收盘货位上升进步400点。不外直至至午盘时段，跟着外汇阛阓上日元汇率走高，汽车等出口板块清楚卖盘，日经指数也一度由涨转跌。

　　地缘战事

　　胡塞武装扩大海上封闭，好意思军航母除掉中东步地再升温。5月20日，也门胡塞武装晓喻对以色列海法港实施海上封闭，以回复以军在加沙的军事升级及东谈主谈封闭。此前，其封闭以南部埃拉特港致口岸瘫痪，并称举止将执续至以方息兵。同日，好意思军“哈里·杜鲁门”号航母驱散中东任务除掉红海，转至地中海参与北约演习。该航母部署时代因“盟军误伤”、碰撞事故及规避胡塞蹙迫赔本三架F/A-18战机（单架约6000万好意思元），显现举止高老本与风险。

　　好意思军3月蚁合打击胡塞武装后，胡塞执续反击并声称击中航母，但好意思方未予证实。尽管好意思胡5月6日达成息兵公约，以色列仍空袭胡塞箝制区，胡塞称将陆续打击接洽以色列方向。当今，好意思仅剩“卡尔·文森”号航母部署中东，区域威慑力削弱。分析指出，胡塞封闭升级与好意思军战术收缩或进一步激化红海航运安全危急，加重巴以冲突外溢风险。

　　本事谋攻

　　1．本事转头：

　　好意思元指数在周二再度走软，日内最高触及100.56水平后再次回落测试100心思关隘。阛阓觉得好意思元疲软的部分原因在于好意思联储对经济出息执严慎作风，同期阛阓缓和七国集团财长会议时代的好意思日会谈，预测商酌实际可能波及汇率问题，这对好意思元组成压力，因好意思国但愿好意思元兑亚洲货币贬值，以缩小买卖逆差。

　　与此同期，日本长久国债在周二际遇抛售，30年期国债收益率创下历史新高，20年期收益率则升至近25年来的最高水平，这一闲散令日元承压。周二交以前段，在好意思元和日元双双走软之际，好意思日汇率呈现往来颠簸走势，最高触及145.51水平，最低测试144.09水平，最终回到开盘价144.84隔邻水平收市。

　　三井住友DS钞票经管公司首席宏不雅策略师吉川昌之暗意，超长久债券的供需关连存在不沉静性。由于众人经济增长预期回升，阛阓对日本央行改日加息的预期也随之上升。

　　阛阓无数预测日本央即将陆续加息并削减其对日本国债的执有量。投资者正在评估在日本央行不再提供购买支执的情况下，至极是对超长久债券而言，何种收益率水平与如1.25%的政策利率相符。这依然由仍处于不断探索和调和之中。

　　摩根大通的分析指出，日本国内投资者对长久债券的需求正在出现结构性放缓，而日本央行稳步减少债券购买限制，使得阛阓更难汲取久期风险。尽管阛阓理当在莫得政府或央行侵扰的情况下自行形成价钱，但面前的阛阓情况可能需要某种侵扰步调以幸免超长久国债的进一步剧烈波动，不然可能引发信用评级下调或新的财政政策。

　　新加坡华裔银行外汇及利率策略愚弄张蔓莉（Frances Cheung）暗意，20年期日本国债的拍卖效果不睬念念，负面影响已经扩散至二级阛阓的长久债券。阛阓正密切缓和日本央即将在6月对其量化宽松政策进行的中期评估，届时央即将决定是否陆续削减每月的国债购买量。

　　三井住友银行首席货币策略师铃木弘文指出，在众人长久利率执续上升的配景下，日本国债阛阓相似濒临收益率上行压力。阛阓参与者正在缓和每一次国债拍卖的需求情况，但是阛阓沉静性尚未已毕，改日一段时辰内收益率的上行压力可能执续存在。

　　掉期阛阓炫夸，日本央行在年底前加息25个基点的可能性依旧难以预测。当今，日本的政策利率看护在0.5%。投资者正在再行评估在枯竭日本央行支执的环境中，至极是超长久债券的合理收益率水平应奈何与改日可能上调至1.25%的政策利率相匹配。

　　本事层面，日线级别来看，好意思日短期阻力位于148.60水平，需进一步突破，才有契机陆续进取测试149.40主要阻力区域，该水平为本年1月5日至4月1日（158.87-139.88）下行趋势中斐波纳奇50%回调位，本事上组成强压力带。在其得到进一步灵验突破后将有望对151.30要紧阻力区域发起挑战。

　　而下方主要维持仍位于144.25水平，该水平为4月22号至5月12（139.88-148.65）号反弹上行趋势中斐波纳奇50%回调位，本事上组成较强维持带。短期内仍需灵验跌破至该水平下方，多空把稳恐发生转换，有望进一步鼓动汇价向下测试5月7日的低点142.35水平区域以寻求再次巩固。

　　2．本事想法转头：

　　3．交往策略领路：

　　好意思日日内缓和区间：

　　145.45-144.05

　　4小时级别来看，好意思日汇率自周一以来受阻于145.45水平区域，该水平区域为周一开市跳空的价钱缺口，本事上形成较强阻力带。好意思日汇价需4小时价钱收于该水平上方才有契机陆续挑战上周五的高点146.10水平。若汇价再此得到进一步突破，才有契机陆续上行测试147.10区域。

　　下行结构来看，日内好意思日汇价若冒昧跌破至昨日低点水平下方至144.05，则月22号至5月12（139.88-148.65）号反弹上行趋势中斐波纳奇50%回调位将视为灵验跌破，此时多空把稳发生转换，有望引发阛阓短期看空热情，从而灵通进一步下落空间，下行方向也将从143.45逐步蔓延至142.35水平。

　　由于近日七国集团（G7）会议的召开，近期操作上需警惕日本央行可能对汇率进行眨眼间的侵扰从而酿成阛阓剧烈波动，因此操作上应严格竖立止赢止损，以免酿成毋庸要的赔本。

　　上升：145.45-146.10-147.10

　　下降：144.05-143.45-142.35

合理策动资金（仓位），箝制风险（止损），作念好个东谈主交往“次第”才是首要条目。铭刻，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上提议仅供参考。

投资有风险，入市请严慎。

领盛金融Optivest参谋人

(转载请注明：转自公众号领盛金融optivest)

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　　（转自：领盛Optivest）

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